欧博手机版:英国央行一周两次加码干预措施 如何影响全球市场?

admin 2个月前 (10-13) 财经 11 0

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在9月份遭遇债市抛售潮之后,英国央行出手干预市场,启动临时购债计划。本周以来,英国债市下跌仍在继续,英国央行在本周内进行两次加码干预,加大购债力度,扩大购债范围,但仍未能缓解债市的波动。

英国金融市场稳定性所面临的风险一定程度影响到全球市场,美债走低,美元指数则出现上涨。

英国央行加码购债未能缓解债市波动 英债收益率逼近抛售潮高点

此前,英国央行于9月28日宣布了一项临时性的干预计划,将从9月28日起“以任何必要的规模”临时购买长期英国政府债券。这些购买的目的是恢复有序的市场状况。英国央行计划在10月14日(即本周五)结束这些操作。

本周是此干预计划实施的最后一周,英国央行于本周内两度宣布额外措施。

本周一(10月10日),英国央行宣布将增加购债规模、启用回购工具,以加大债市干预力度。临时干预计划宣布后,英国央行已进行了8次每日拍卖,每次购买约50亿英镑的债券,英国央行准备将剩余5次拍卖的最大规模提高到100亿英镑。此外英国央行还启用了临时扩大抵押品回购安排(TECRF),使银行能够通过流动性保险操作,帮助缓解其客户负债驱动投资(LDI)基金面临的流动性压力。

本周二(10月11日),英国央行再度加码,将扩大其每日国债购买操作的范围,将与指数挂钩的国债纳入其中。这一加强操作将在10月11日至10月14日期间进行,同时银行将进行现有的每日常规国债购买拍卖。在100亿英镑的每日购买量中,50亿英镑将用于购买传统国债,50亿英镑将用于购买与指数挂钩的国债。

英国央行几度出手与债市的波动有关,出于对英国特拉斯政府减税计划的担忧,英国债市遭遇抛售潮,英国央行9月28日宣布的无限购债计划对缓解债市下跌有一定作用,但本周的两次紧急加码对市场的影响不明显。

9月下旬,在英国央行宣布干预之前,英国30年期国债收益率受抛售影响一路飙升,一度达到4.98%的高位,英国央行9月28日出手后回复至3.8%左右的水平。然而,10月3日起,英国30年期国债收益率连续7个交易日上涨,10月11日回归至4.8%上方。10月12日仍在上涨,截至北京时间15时10分记者发稿报4.854%。

英国10年期国债收益率走势类似,在9月27日达到4.50%高点,英国央行9月28日宣布干预计划后有所回落,10月4日回复至3.8%左右水平。自10月5日起,英国10年期国债收益率再度抬头,至10月11日达到4.45%,10月12日截至记者发稿报4.543%。

10月12日,英国30年期国债收益率逼近9月27日债市抛售风暴的高点,而10年期国债收益率已经超过9月27日的高点。

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英国养老金和终身储蓄协会(PLSA)曾于10月11日发布声明,呼吁英国央行延长临时购债干预措施,其希望干预措施继续实施至10月底甚至更久,或者如果购买结束,应该采取额外的措施来管理市场波动。PLSA表示,英国央行的早期干预总体上是有效的,但最近几天的情况显示,市场信心依然低迷。

然而,英国央行行长Andrew Bailey在10月11日出席公开活动时表示,任何市场干预措施都只是暂时性的,他还强调干预措施将原计划在本周末退出。

英国央行举措如何影响全球市场?对中国市场影响有限

事实上,除了债市之外,英国汇市、股市也受到显著影响。

9月,英镑兑美元汇率从月初的1.15左右跌至接近平价水平,9月26日,英镑兑美元汇率跌至历史新低1.069,最低下探至1.0224。英国央行9月28日宣布临时购债计划后英镑有小幅回升,10月4日恢复至1.15左右,随后又开始下跌,截至10月12日记者发稿,英镑兑美元汇率报1.097。年初至今,英镑兑美元汇率跌超18%。

英国股市方面,富时100指数自9月中旬以来持续下跌,10月5日至11日连跌五日,累计跌超2.8%,10月12日截至记者发稿仍处于下跌态势。

英国市场的震荡波及全球资产。美债出现走低,美国10年期国债收益率一度逼近4%关口。同时美元指数上涨,9月27日突破114创下20年新高,10月份以来再度呈现一路走高趋势。

中金公司分析师李昭等指出,从仓位角度讲,英国资产在国际宏观对冲投资账户中的配置比例不低。英国市场大幅震荡导致投资组合波动性上升,投资者不仅需要减仓英国资产,还需要减仓其他资产以控制组合波动,因此对全球股债商品等资产形成卖出压力。由于风险收益属性接近,利率跨国联动,英国政策冲击对国际债券市场影响尤其明显。

临时购债计划被视为“暂时性量宽(QE)”。但与此同时,英国央行正处于加息周期。自去年12月至今年9月,英国央行已经连续七次加息,将基准利率从由0.1%提升至2.25%,七次累计加息215个基点,这已经是英国央行自20世纪90年代末以来的最长加息周期。

李昭等指出,从短期看,英国央行暂时性QE可以修复债券市场流动性,稳定资产价格,避免债券市场流动性危机演化为债务危机甚至全面金融危机。但是从中长期看,英国央行暂时性QE与加息互相矛盾,公众对于中央银行政策倾向的预期更为困惑。英国市场动荡与流动性枯竭是无序财政刺激的结果,随后英国央行为维护市场流动性进行暂时性QE,相当于中央银行为财政扩张的负面影响“兜底”,央行信誉降低与通胀失控的风险可能进一步抬升。

对于接下来的市场走向,李昭等认为,英国对全球市场的冲击可能逐渐减弱。短期全球市场可能仍然波动较大,未来数日甚至数周资产走势的不确定性大幅上升。但中期来看(即今年第四季度),经济与市场周期运行的大形势可能没有变化。与其他主要经济体相比,英国经济体量与市场规模并不大,在投资者完成对英国资产的减配之后,英国经济基本面与政策选择对于其他市场的外溢作用可能逐渐削弱。英国对中国市场的影响也有限,对中国来说,在9月份海外主要经济体货币政策定调之后,未来市场定价的关键可能更多在于国内基本面。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 岳彩周 校对 柳宝庆

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