烟台新闻直通车：疫情未受控 股市低位反复

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姚浩然 时富资产管理董事总经理

随美国批准首个新冠肺炎病毒快速诊断测试，预料两星期内确诊个案数字将会大幅上升。截至周一(30日)，美国累计确诊个案达13万7,294宗，死亡人数累计2,414人，其中纽约州确诊个案单日录得7,195宗，成为了美国疫情的重灾区。此前，美国总统特朗普表示希望在复活节假期前重启美国经济活动，后来却改口将社交隔离防疫措施延长至4月30日，可见令疫情受控所需时间远比想像中长。在疫情未受控和负面消息不断的影响下，相信环球投资气氛仍然较为审慎，笔者预计股市近期完成反弹后，由于市场仍在评估疫情对未来经济的影响，因此股市或在低位反复上落。

暂难「V弹」 需耐心部署

观察以往熊市可见，股市通常并非一直下跌，跌市当中往往会迎来超过百分之二十的反弹。追溯至2008年金融海啸的跌市期间，道指于触及底部前约有两次反弹，2000年科网股爆破的跌市期间约有四次反弹，1987年则于反弹百分之二十前已率先见底。由此可见，笔者难言现时美股是否在经历仅一波超过38%的跌浪后便已见底，惟一可以较为确定的是，就算现时股市有如1987年股灾般在反弹仅一次前已触及底部，仍须在低位徘徊1个至2个月，多数情况下并非迅速地「V形」反弹，其余往后00年及08年的跌市在低位徘徊的时间甚至更长，而指数或多或少须用1至2年的时间才能重返历史高位，建议投资者需要耐心部署。

笔者相信股市之所以会在低位徘徊的原因，与经济活动下降以及投资信心需要时间回复等因素有密切关系。随多个国家实施「封关」以及家居隔离措施等，经济交往活动亦大幅降低，不少餐饮及娱乐场所关门，不少从业员生计大受影响。上周四(26日)美国劳工部公布新申领失业救济金的人数急升至328.3万人，远超过市场预期的170万人。

美第三季经济情况甚关键

同时，市场预期本周五(3日)公布3月非农就业职位将由2月的新增27.3万个，转为减少10万个，是2010年以来首次减少，失业率则预料升至3.9%，预料较最低位的3.5%回升近0.4%。因此，笔者认为在美国疫情到达高峰前，劳动市场及消费持续受到影响，市场预期美国第二季经济难免出现倒退，故第三季的经济情况甚为关键，然而第三季经济状况将取决于疫情进展。

当然，「这次不一样」的情况或会出现，因为随美国联储局推行无限量宽，以及参议院通过二万亿美元纾困方案后，经济或能迅速反弹，股市在低位徘徊的时间较以往短，惟现时面对各种不明朗因素，笔者认为较佳的做法是减少持仓以降低风险，并密切留意疫情会否再度失控，衍生企业债务违约或金融危机。(本人为证监会持牌人，编号AEI004，一、四、九牌照)■题为编者所拟。本版文章，为作者之个人意见，不代表本报立场。