【投资攻略】 投资英国公司债须保组合均衡

admin 1年前 (2020-01-21) 快讯 61 1

有效投资英国公司债券,必须保持投资组合健康平衡,随机应变而不盲从。投资信贷市场中流动性最高的产品,讲求技术、经验以及对新科技的掌握。此外,灵活性也是不可或缺的因素,可以透过均衡而多元化的投资组合来达到。唯有抗拒随波逐流,避免过度布局流动性较低的产品,公司债券的投资者方能真正实现均衡。■先机环球投资基金经理 LloydHarris

我们喜欢采取均衡的投资方式应对风险,这意味茩n尽量避免各种极端布局,保持均衡可确保进可攻退可守,随时把握机遇。投资组合内无论公司、板块、地域及信用评级区间等层面,我们一概采取均衡配置。而最重要的是,均衡配置带来的灵活性。准确来说,唯有掌握灵活性方可确保投资组合任何时刻均能维持最高流动性。

流动性亦应追求均衡。至于能否达成这个目标,多半取决于投资组合经理的思维模式。不懂得随机应变的基金经理人,可能会偏好运用低流动性债券,或大举增持BBB等级债券,以期获得超额回报,结果反而在市场流动性枯竭的时期备受掣肘,无法脱身。

谨记流动性切忌掉以轻心

均衡投资策略的精要,在于时刻谨记流动性的重要。英镑信用市场的流动性确实低于欧元市场,特别是美元计价的产品,投资者亦因而面临挑战,切忌掉以轻心。

中國擴大自美進口空間何在?

當地時間1月15日,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國總統特朗普正式簽署中美第一階段經貿協議。在中美握手言和的有利局面下,抓住歷史機遇,盡快推動協議的落地和執行將是關鍵。而中國如何擴大自美進口,是當前市場和輿論關注的焦點。擴大自美進口,對於中美而言是雙贏。筆者通過對中美貿易近年來發展變化以及美國對全球的貿易份額等數據的初步測算發現,中國自美商品和服務進口存在廣闊的增量空間。

有鉴于此,我们积极追求流动性的多元化,而非一味追求额外利差,不惜投入低流动性及BBB级产品,继而丧失转弯的余地。追求多元流动性有赖对债券以外广泛市场机制的理解与洞察,如零售基金的投资取向,保守配置带来更佳机遇以及其他市场参与者的入市动机等。

举例说,A级债券之所以深受大型英国保险公司欢迎,是因为其高资本效率的特性。另一个例子则是现时应急可换股债券(CoCo)所享有的强大基本面优势。此外,还有一点值得注意,就是Libor变动和银行业务分隔作业等,对于信用市场中的短天数高质量产品,在流动性方面带来了什么影响。

要分辨市场上较具流动性的产品,技术和经验缺一不可。今时今日,可借助新科技从实用角度提供具逻辑性及针对基本面的精辟分析,例如可显示出债券如何随茼~期逼近而降低原有流动性(这正是我们偏好投资较新债券的原因),或者解释较高评级债券何以具备较大交易规模和流动性(亦因如此,比起多数的零售基金,我们更加偏向于追求优良品质)。

总括而言,追求流动性需要具备技术、经验和多元分散的能力。这同时解释了我们为何拒绝随波逐流,避免大规模配置令人不安的低流动债券,也不投入如BBB级债券之类的次级投资产品。相反,我们坚持从多个层面实现真正的多元与均衡,其中一个方面是流动性--这恰好也是英镑公司债券基金经理人时常忽略的一面。因此切记保持均衡,避免人云亦云追捧BBB级债券。

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